Para ampliar un poco más de Ryan respuesta, una trama DEM es igual a muchos otros rásteres, contiene un valor numérico para cada celda. Que valor podría ser la elevación en pies, la temperatura en grados C, o cualquier otra cosa que se puede representar numéricamente. Volviendo a proyectar a otro sistema de coordenadas no iba a cambiar los valores en las celdas ráster, como los SIG no "sabe" que es un valor de elevación que debe ser cambiado (a menos que usted se lo indique).
También, horizontal y vertical de los sistemas de coordenadas son dos cosas diferentes, sólo porque su trama es en UTM Zona 17 del Norte, NAD83, Metros (o lo que sea), no significa que vaya a tener la elevación de las unidades en metros, o incluso que se tienen los valores de elevación.