Dado que planteas esta pregunta en el contexto de un PC y un módem, las respuestas que te presento se limitan al ámbito telefónico.
Es correcta tu explicación de enviar el valor "10" desde tu PC hasta el punto en que el módem convierte los 1's y 0's que componen el valor binario 00001010. En general, el módem en realidad está convirtiendo los 1's y 0's en dos tonos de audio diferentes. Esto se debe básicamente a que el sistema telefónico fue diseñado para transmitir y recibir formas de onda de audio como una corriente eléctrica variable. Estos dos valores discretos de tonos de audio (dos frecuencias distintas) pasan a través del sistema telefónico local como una corriente variable en el tiempo. Una vez que estas señales se reciben en la oficina central ("CO") de su compañía telefónica local (es decir, el lugar donde se conecta el cable telefónico de su casa), generalmente se convierten en datos digitales allí mismo y se envían a través de las líneas troncales nacionales digitalmente. En el extremo receptor de la llamada telefónica, la central reconvierte estas señales digitales en una corriente variable en el tiempo que se envía a las líneas telefónicas de cobre que llegan al abonado con el módem receptor.
El módem receptor reconoce estos dos tonos de audio específicos (un tono es un "cero", el otro es un "uno") y los convierte de nuevo en una cadena binaria de 1's y 0's. A continuación, depende del PC con el que se comunica. A continuación, el PC conectado al módem receptor debe volver a convertir estos 0 y 1 en valores de 8 bits.
Para responder a tu pregunta sobre qué transporta realmente los datos, en realidad se trata de un mecanismo de varios niveles. El módem convierte los 0 y los 1 en diferentes señales que varían en el tiempo (los dos tonos, representados por un voltaje análogo que varía en el tiempo) y luego empuja estas señales que varían en el tiempo a través de los cables telefónicos de cobre a la OC como corrientes que varían en el tiempo. El módem convierte las señales temporales en corrientes temporales porque la conexión a la central es lo que se conoce como un "bucle de corriente". El bucle telefónico local de cobre hasta la central transporta señales de audio codificadas eléctricamente como corrientes, no como tensiones. Estas corrientes eléctricas fluyen muy rápidamente, por lo que sus "datos" (que representa la corriente variable en el tiempo), fluyen muy rápidamente. Quizá no a la velocidad de la luz, pero sí a una fracción significativa de ésta, dependiendo de las condiciones de las líneas de conexión.
¿Lo veis? Hay dos mecanismos en juego aquí: Los datos binarios se representan en forma de tonos de audiofrecuencia y los tonos se transmiten en forma de corrientes eléctricas. Al menos, así es como funciona entre el módem y la centralita de la compañía telefónica en ambos extremos de la conexión. Entre las dos centrales que participan en la conexión, entran en juego otros mecanismos.
Además, para corregir tu pensamiento, los datos binarios suelen codificarse como dos niveles de tensión en los sistemas electrónicos, pero no siempre. Algunos sistemas codifican los datos como frecuencias, como el módem. Otros codifican los datos como la fase de una señal de frecuencia constante. Y también existen otros métodos.
Y deja todo eso de la propagación de ondas eléctricas y campos E para los físicos. Sólo te confundirá cuando estés tratando con equipos electrónicos prácticos. En este mundo de la EE se trata de voltajes y corrientes. No tienes que entender los fenómenos más allá de estos dos parámetros para entender mucho de lo que pasa en los dispositivos electrónicos más comunes.