No del todo. En un cable de cinta, y de forma similar en un par trenzado, los hilos se acoplan entre sí, en lugar de acoplarse a un plano de tierra/retorno. Por lo tanto, la impedancia de un cable de señal es de aproximadamente 120 ohmios. Un aislamiento más fino acerca los conductores entre sí y da lugar a una impedancia ligeramente inferior.
Tenga en cuenta que esto es diferente a un trazado de señal de un solo extremo, o de señal difusa sobre un plano de tierra. En esa configuración, la traza de la señal se acopla mucho más estrechamente al plano de tierra, y es este acoplamiento el que determina las impedancias de extremo único y de difusión, siendo la impedancia de difusión ~2X la de una traza de extremo único.
EDIT1 - Respuesta a la pregunta del OP
Sí, tienes razón en lo de un cable de tierra a cada lado de la traza de la señal. Eso reducirá la impedancia, pero no la reducirá a la mitad. Esto es como una discusión de stripline/microstrip. Una traza de 5 milímetros de ancho con 5 milímetros de altura dará una Z de 41 ohmios para una configuración stripline, y 69 ohmios para una microstrip.
Deberías poder encontrar algunas calculadoras de impedancia en línea para ayudarte.